Anbefaling til finansieringFinancing recommendation

Ett 8× RTX 5090-serverbygg som leier ut regnekraft per time på vast.ai-markedsplassen.One 8× RTX 5090 server that rents out compute by the hour on the vast.ai marketplace.

Bygget er ett 8× RTX 5090-serverbygg med åtte grafikkprosessorer. Maskinen leier ut regnekraft per time på en etablert internasjonal markedsplass, vast.ai: kunder betaler en timepris for å kjøre beregninger på kortene. Hver enkelt del er pristilbudt fra en navngitt leverandør, så prisen på hver komponent kan etterprøves, og utstyret kan stilles som pant. Tallene under viser samlet investering, netto kapitalbehov etter MVA-refusjon, og tilbakebetalingstid.The build is one 8× RTX 5090 server with eight graphics processors. The machine rents out computing power by the hour on an established international marketplace, vast.ai: customers pay an hourly rate to run computations on the cards. Every part is quoted from a named supplier, so the price of each component can be verified, and the equipment can be pledged as security. The figures below show total investment, net capital requirement after the VAT refund, and payback time.

358 500NOK

Samlet investeringTotal investment

286 800NOK

Netto finansieringsbehovNet financing ask

investeringslån, netto etter 71 700 MVA-refusjonterm loan, net of 71 700 VAT refund

≈16mndmo

Tilbakebetalingstid (hovedscenario)Payback time (main case)

hjemmedrift · spotpris strøm, etter moms, 22 % skatt og driftskostnaderhome operation · spot power, after VAT, 22 % tax and running costs

Alternativ, halv størrelse: et mindre bygg med fire grafikkprosessorer (172 600 NOK, omtrent halve behovet) er tjent inn på ~17 måneder (årlig avkastning ~61 %) og gir den raskeste tilbakebetalingen. Hovedforslaget med åtte prosessorer er fortsatt bygget banken finansierer; begge kan finansieres (se punkt 6).Alternative, half size: a smaller build with four graphics processors (172 600 NOK, about half the ask) is earned back in ~17 months (annual return ~61 %) and gives the fastest payback. The main proposal with eight processors stays the build the bank finances; either can be funded (see §6).

Forbehold: på målingstidspunktet er markedsprisen for å leie ut denne typen grafikkort lavere enn det historiske gjennomsnittet ($0.38/t målt mot ~$0.99/t historisk snitt), og strømprisen i Sør-Norge ligger historisk høyt. Alle tallene under er derfor regnet på et forsiktig grunnlag som ikke forutsetter at prisene henter seg inn. Skulle utleien likevel svikte, dekker det pantsatte utstyret restgjelden gjennom hele perioden, uavhengig av etterspørsel (se punkt 7).Caveat: at the measurement time the market price for renting out this type of graphics card is lower than its historical average ($0.38/hr measured against ~$0.99/hr historically), and electricity in southern Norway is historically high. Every figure below is therefore computed on a cautious basis that does not assume prices recover. If rentals fall short anyway, the pledged equipment covers the outstanding balance throughout the period, regardless of demand (see §7).

Data perData as of 2026-07-29 12:42 · regnes på nytt hver 4. timerecomputed every 4h

Hva pengene kjøperWhat the money buys

Ett komplett bygg: 8 GPU-er pluss serverplattformen som kjører dem 24/7. Sammendraget viser kategori-delsummer; åpne for hver komponent med antall, pris, leverandør og kildetype.One complete build: 8 GPUs plus the server platform that runs them 24/7. The summary shows category subtotals; expand for every component with quantity, price, supplier and source type.

GPU-erGPUs234 000

65% · 1 linjerlines

RegneplattformCompute platform83 500

23% · 4 linjerlines

StrømforsyningPower delivery19 500

5% · 3 linjerlines

PCIe-tilkoblingPCIe connectivity14 000

4% · 2 linjerlines

LagringStorage7 500

2% · 3 linjerlines

Datasporbarhet: 12 leverandør-kvoterte linjer · 1 live-verifisert annonse · 0 foreldede (umulig ved konstruksjon). Nyeste observasjon 2026-07-27. En foreldet pris kan ikke vises; bare live-verifiserte (≤7 dager), komparativ-median- eller leverandør-kvoterte tall får forankre.Data traceability: 12 supplier-quoted lines · 1 live-verified listing · 0 stale (impossible by construction). Newest observation 2026-07-27. A stale price cannot be shown; only live-verified (≤7d), comp-median or supplier-quoted figures may anchor.

Teknisk byggspesifikasjonTechnical build specification

Det anbefalte bygget er den leverandør-kvoterte 8× 5090 high-end (forslag)-dellisten, den eneste konkrete, underwritbare konfigurasjonen: dual AMD Genoa, 512 GB ECC-RAM og Gen5-risere. Hver linje i komponentlisten under er pristilbudt fra en navngitt leverandør, så hver pris kan etterprøves og maskinen kan pantsettes som sikkerhet. Til 358 500 NOK er denne leverandør-kvoterte dellisten 11 000 NOK billigere enn det solver-estimerte octa-alternativet (369 500 NOK), og i motsetning til det er hver linje verifiserbar og pantbar.The recommended build is the supplier-quoted 8× 5090 high-end (forslag) parts list, the one concrete, underwritable configuration: dual AMD Genoa, 512 GB ECC RAM and Gen5 risers. Every line in the component list below is quoted from a named supplier, so each price is verifiable and the machine can be pledged as security. At 358 500 NOK this supplier-quoted parts list is 11 000 NOK cheaper than the solver-estimated octa alternative (369 500 NOK), and unlike it, every line is verifiable and pledgeable.

Vis full komponentliste (CAPEX)Show full component list (CAPEX)

KomponentComponent	Ant.Qty	Enhet NOKUnit NOK	LeverandørSupplier	KildeSource	Sum NOKTotal NOK
GPU-erGPUs					234 000
GPU ×8 — RTX 5090 ↗ live used listing (verified <=7d)	8	29 250	kleinanzeigen.de	live-verifisert annonselive-verified listing · 2026-07-27	234 000
RegneplattformCompute platform					83 500
Motherboard — ASRock GENOA2D24G ↗ Owned: GENOA2D24G-2L+; newest: TURIN2D24G-2L+ 500W (harder to source)	1	17 000	Senetic	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	17 000
CPU ×2 — AMD Genoa 9V74 ↗ Dual-socket SP5	2	15 000	TUGM / eBay	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	30 000
CPU cooler ×2 — SP5 cooler ↗ Choose 450W or 500W version	2	750	AliExpress	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	1 500
Memory 512GB (8×64GB) — DDR5 RDIMM ECC Must be registered ECC; 8×48GB can suffice	8	4 375	TUGM / eBay or Senetic / Proshop	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	35 000
StrømforsyningPower delivery					19 500
PSU for GPUs ×4 — 1500W+ Tier-1 ↗ ATX 3.1 preferred; min 1500W Tier-1 per 2 GPUs	4	3 700	Komplett / Proshop	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	14 800
Motherboard PSU — 1200W+ Tier-1 ↗ Corsair RM1200e linked; author uses HX1200i	1	3 500	Komplett / Proshop	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	3 500
PSU cables — 6× ASRock Rack ATX12V 8-pin ↗ 3× long (80cm) + 3× short (40cm)	6	200	moddiy.com	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	1 200
PCIe-tilkoblingPCIe connectivity					14 000
Risers — C-Payne MCIO PCIe Gen5 ×8 ↗ MCIO device adapter x8→x16 (bottom version)	8	875	C-Payne (Germany)	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	7 000
MCIO cables — SFF-TA-1016 8i Gen5 ↗ 8× PCIe Gen5 MCIO cables	8	875	Shinreal (China) or C-Payne (Germany)	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	7 000
LagringStorage					7 500
NVMe storage — 2× 4TB Kingston KC3000 ↗ Must be a DRAM-equipped model	2	3 500	NetOnNet / Komplett / Proshop	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	7 000
OS disk — plain SSD 120+ GB Cheap 128GB NVMe is fine	1	200	Anywhere	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	200
USB adapter — M.2 NVMe USB enclosure ↗ UGREEN 10 Gbps USB-C/USB-A 3.2 Gen2	1	300	avxperten.no or anywhere	leverandørtilbudsupplier quote · 2026-06-10	300
Sum bygg-capexTotal build capex					358 500

Fra bestilling til første inntektFrom order to first revenue

Den lengste leveransen (Kleinanzeigen-GPU-er) styrer tidslinjen; første utleie rundt dag 27The longest lead (Kleinanzeigen GPUs) drives the timeline; first rentals around day 27

Dager fra bestilling · grønt = kritisk sti · grått = parallell kontekstDays from order · green = critical path · grey = parallel context

Kilde: data/build_sheet_config.json (leveringsvinduer per kilde + monterings-/innkjøringsplan)Source: data/build_sheet_config.json (per-source delivery windows + build/burn-in schedule)

Hva det koster å driveWhat it costs to run

Hosting-sted er en egen scenariodimensjon som flyter gjennom hele økonomien (OPEX, kontantstrøm, DSCR, payback). Velg modus under; de samme fanene styrer også kontantstrømmen (punkt 5) og DSCR-en (punkt 6). Strøm er splittet i gjennomsiktige deler: energi (Norgespris eller spot + påslag) + nettleie energiledd (inkl. elavgift) + kapasitetsledd.Hosting location is its own scenario dimension that flows through the whole economics (OPEX, cash flow, DSCR, payback). Pick a mode below; the same tabs also drive the cash flow (§5) and DSCR (§6). Power is split into transparent parts: energy (Norgespris or spot + påslag) + nettleie energy charge (incl. elavgift) + capacity step.

Strøm-kilde:Power source:

Skala-tak (hjemme): husholdningens elektriske kapasitet (~7 kW kontinuerlig på en typisk 63 A / 230 V hovedsikring) begrenser drift hjemme til én 8-GPU-rigg (~5 kW). Vekst utover én rigg krever leid lokale (fanen ved siden av).Scale ceiling (residential): the household's electrical capacity (~7 kW continuous on a typical 63 A / 230 V main) caps home operation at one 8-GPU rig (~5 kW). Growth beyond one rig requires rented premises (the adjacent tab).

Norgespris er ikke tilgjengelig i denne skalaen. Per metingspunkt: «Om mer enn 50 prosent av strømforbruket er næringsforbruk, har du ikke rett til å bestille Norgespris» (regjeringen.no / NVE/RME). Riggen trekker ~3 650 kWh/mnd mot husholdningens ~1 800 kWh/mnd → ~67% næringsandel på måleren (>50%), så hele måleren mister Norgespris-rett. En AS som krever MVA-fradrag på riggen gjør den kommersielle karakteren udiskutabel. Norgespris er derfor kun en lever for dual-rigg og mindre (≤50% andel). Tallene under er vist gjennomstreket / kun til referanse; de inngår ikke i bank-saken på denne skalaen. Det forsvarbare hjemme-grunnlaget er spotpris (fanen ved siden av).Norgespris is not available at this scale. Per metering point: "If more than 50 percent of the electricity consumption is business use, you are not entitled to order Norgespris" (regjeringen.no / NVE/RME). The rig draws ~3 650 kWh/mo vs the household's ~1 800 kWh/mo → ~67% business share on the meter (>50%), so the whole meter loses Norgespris eligibility. An AS reclaiming VAT on the rig makes the commercial character undeniable. Norgespris is therefore a dual-rig-and-smaller lever only (≤50% share). The figures below are shown struck through / for reference only; they do not enter the credit case at this scale. The defensible residential base is spot (the adjacent tab).

PostItem	GrunnlagBasis	NOK/mndmo	NOK/åryr
Energi (strøm)Energy	3650 kWh × (0.94 12-mnd spot-snitt + 0.04 påslag) ×1.25 mva = 1.23 NOK/kWh	4 476	53 712
Nettleie energileddGrid energy charge	3650 kWh × 0.40 NOK/kWh energiledd (incl. elavgift + mva)	1 460	17 520
Nettleie kapasitetsleddGrid capacity step	effekttrinn-steg 1× 250 NOK/mnd	250	3 000
ForsikringInsurance	1× per rig	100	1 200
BåndbreddeBandwidth	1× per rig	50	600
Tilsyn (arbeid)Monitoring (labour)	2 h × 600 NOK/h × 1	1 200	14 400
Sum kontant-OPEX (inkl. strøm, eks. avsetning)Cash OPEX (incl. power, excl. reserve)		7 536	90 432
Reinvesterings-avsetningReplacement reserve frivilligdiscretionary	18% av 358,500 capex / 12	5 378	64 536
Sum inkl. avsetningTotal incl. reserve		12 914	154 968

PostItem	GrunnlagBasis	NOK/mndmo	NOK/åryr
Energi (strøm)Energy	3200 kWh @ 0.50 Norgespris (etter 1800 kWh husholdning av 5000-taket) + 450 kWh @ 1.23 12-mnd spot-snitt over tak, incl. mva	2 152	25 824
Nettleie energileddGrid energy charge	3650 kWh × 0.40 NOK/kWh energiledd (incl. elavgift + mva)	1 460	17 520
Nettleie kapasitetsleddGrid capacity step	effekttrinn-steg 1× 250 NOK/mnd	250	3 000
ForsikringInsurance	1× per rig	100	1 200
BåndbreddeBandwidth	1× per rig	50	600
Tilsyn (arbeid)Monitoring (labour)	2 h × 600 NOK/h × 1	1 200	14 400
Sum kontant-OPEX (inkl. strøm, eks. avsetning)Cash OPEX (incl. power, excl. reserve)		5 212	62 544
Reinvesterings-avsetningReplacement reserve frivilligdiscretionary	18% av 358,500 capex / 12	5 378	64 536
Sum inkl. avsetningTotal incl. reserve		10 590	127 080

Ikke tilgjengelig i denne skalaenNot available at this scale: Riggen trekker ~3650 kWh/mnd mot husholdningens ~1800 kWh/mnd → 67% næringsandel på måleren. >50% → hele måleren mister Norgespris-rett (regjeringen.no/NVE). Norgespris er kun en lever for dual-rigg og mindre.The rig draws ~3650 kWh/mo vs the household's ~1800 kWh/mo → 67% business share on the meter. >50% → the whole meter loses Norgespris eligibility (regjeringen.no/NVE). Norgespris is a dual-rig-and-smaller lever only.

Norgespris dekker bare husholdningsforbruk opp til 5 000 kWh/mnd per hjem, delt med ~1 800 kWh normalt husholdningsforbruk, så riggen får kun resten til Norgespris og overskytende til spot. Nettleie dekkes ikke. Ordningen er lovfestet til 2029-12 (ikke utløp etter 2026). Prisen er fast til 2026-12 og justeres (ukjent nivå, antatt holdt flatt) fra 2027-01-01; post-2026-nivået er en merket antakelse.Norgespris only covers household consumption up to 5,000 kWh/mo per home, shared with ~1 800 kWh normal household load, so the rig gets only the remainder at Norgespris and the overflow at spot. Nettleie is not covered. The scheme is legislated to 2029-12 (not expiring after 2026). The price is fixed to 2026-12 and adjusted (level unknown, assumed held flat) from 2027-01-01; the post-2026 level is a labelled assumption.

PostItem	GrunnlagBasis	NOK/mndmo	NOK/åryr
Energi (strøm)Energy	3650 kWh × (0.94 12-mnd spot-snitt + 0.04 påslag) NOK/kWh ex. mva	3 581	42 972
Nettleie energileddGrid energy charge	3650 kWh × 0.28 NOK/kWh energiledd (incl. elavgift, ex. mva)	1 022	12 264
Nettleie kapasitetsleddGrid capacity step	effekttrinn-steg 1× 400 NOK/mnd ex. mva	400	4 800
Leie av lokalePremises rent	leid lokale (estimat)	3 500	42 000
ForsikringInsurance	1× per rig	100	1 200
BåndbreddeBandwidth	1× per rig	50	600
Tilsyn (arbeid)Monitoring (labour)	2 h × 600 NOK/h × 1	1 200	14 400
Sum kontant-OPEX (inkl. strøm, eks. avsetning)Cash OPEX (incl. power, excl. reserve)		9 853	118 236
Reinvesterings-avsetningReplacement reserve frivilligdiscretionary	18% av 358,500 capex / 12	5 378	64 536
Sum inkl. avsetningTotal incl. reserve		15 231	182 772

Leid lokale: 3 500 NOK/mnd leie (estimat) er en fast kostnad som amortiseres per rigg; se skalering (1 vs 3 rigger) i sammenligningen og i kontantstrømmen. Strøm prises ekskl. mva (fradragsberettiget i AS).Commercial: 3 500 NOK/mo rent (estimate) is a fixed cost amortised per rig; see scaling (1 vs 3 rigs) in the comparison and cash flow. Power is priced ex. VAT (deductible input VAT in the AS).

Scenario, gjenbruk av spillvarme (vinter): en rigg inne i boligens oppvarmede sone dumper trekket sitt som varme. I fyringssesongen (okt–apr, 7 mnd) fortrenger den kjøpt oppvarming. Ved resistiv oppvarming (panelovner, COP≈1) og 50 % fortrengning sparer riggen ~1 825 kWh/mnd → ~2 968 NOK/mnd i vintermånedene (~20 775 NOK/år). Effektiv strøm-OPEX faller da fra 6 186 til ~4 455 NOK/mnd i snitt. NB: fysikk-estimat, ikke verifisert markedsdata (ingen dokumenterte norske oppsett); med varmepumpe (COP≈3) faller verdien til ~⅓. Vist som merket sensitivitet, ikke bakt inn i hoved-DSCR.Scenario, winter heat reuse: a rig inside the home's heated envelope dumps its draw as heat. In the heating season (Oct–Apr, 7 mo) it displaces bought heating. With resistive heating (panel ovens, COP≈1) and 50 % displacement the rig saves ~1 825 kWh/mo → ~2 968 NOK/mo in winter months (~20 775 NOK/yr). Effective power OPEX then falls from 6 186 to ~4 455 NOK/mo on average. NB: physics estimate, not verified market data (no documented Norwegian setups); with a heat pump (COP≈3) the value drops to ~1/3. Shown as a labelled sensitivity, not baked into the headline DSCR.

Strøm-basis (projeksjon)Power basis (projection): NO1 12-mnd snitt 94.1 øre/kWh eks. mva (n=365 dager t.o.m. 2026-07-24)NO1 12-month avg 94.1 øre/kWh ex. mva (n=365 days to 2026-07-24) · riggens forbrukrig draw ≈ 5 kW → 3 650 kWh/mndmo · 12-mnd anker, oppdatert ukentlig12-mo anchor, refreshed weekly

Til sammenligning: live 7-dagers NO1-spot er 115 øre/kWh eks. mva, målt 2026-07-28 (sensitivitet), ikke projeksjonsgrunnlaget. Projeksjonene priser strøm på 12-måneders-ankeret slik at én uke med vær ikke styrer et 3-års kostnadsbilde.For reference: the live 7-day NO1 spot is 115 øre/kWh ex. mva, measured 2026-07-28 (sensitivity), not the projection basis. Projections price power at the 12-month anchor so a single week of weather cannot set a 3-year cost picture.

Alle tre modusene side om sideAll three modes side by side (konservativ basisconservative basis)

Konservativ basis = live vast.ai-spot på målingstidspunktet + NO1-strøm på 12-måneders-ankeret (ikke 7-dagers spot). ★ = forsvarbart hovedscenario (hjemme · spot). Norgespris vises som oppside med forbehold; leid lokale × 3 rigger viser skaleringsbanen.Conservative basis = the live vast.ai spot at the measurement time + NO1 power at the 12-month anchor (not the 7-day spot). ★ = defensible headline case (residential · spot). Norgespris shown as upside with caveats; commercial × 3 rigs shows the scaling path.

ModusMode	Kontant-OPEX/mndCash OPEX/mo	herav leieof which rent	Netto/mnd m1 (kons.)Net/mo m1 (cons.)	Payback basePayback base	Payback kons.Payback cons.	Min DSCR baseMin DSCR base	Min DSCR kons.Min DSCR cons.
Hjemme · spotprisResidential · spot ★	7 536	—	5 434	16	107	1.37	0.43
Hjemme · NorgesprisResidential · Norgespris utilgjengelig (50 %-regel) unavailable (50 % rule)	5 212	—	7 758	14	70	1.63	0.69
Leid lokale · spotCommercial · spot	9 853	3 500	3 117	18	—	1.11	0.17
Leid lokale · spot (×3 rigger)Commercial · spot (×3 rigs)	22 558	3 500	16 352	16	107	1.37	0.43

Hva det tjenerWhat it earns

Strøm + OPEX under er for hovedscenarioetPower + OPEX below are for the headline mode . Bytt modus i punkt 3 for andre verdier.Switch mode in §3 for other values.

Inntekten er løpende timeleie. Kjeden under viser hvordan en markedsrate blir til netto NOK/måned, ledd for ledd med kilde. Konservativ basis bruker live vast.ai-spot på målingstidspunktet ($0.38/t), som ligger under peer-median ($0.99/t); modellen regner altså på dette nivået, ikke på medianen.Revenue is recurring hourly rental. The chain below shows how a market rate becomes net NOK/month, link by link with its source. The conservative basis uses the live vast.ai spot at the measurement time ($0.38/hr), which sits below peer-median ($0.99/hr); the model is therefore computed at this level, not at the median.

LeddLink	KildeSource	KonservativConservative	BaseBase
Markedsrate, vertens ask (dph_base)Market rate, host ask (dph_base)	vast.ai live · RunPod-forankret peer-medianvast.ai live · RunPod-anchored peer median	$0.38/thr	$0.99/thr
× FX 9.6820 NOK/USD	Norges BankNorges Bank	3.71	9.59
× 100% vertsandelhost share	vast.ai-rate er vertens ask (dph_base), der verten beholder hele asken; plattform-påslaget er kundeside (juni-2024)vast.ai rate is the host ask (dph_base), where the host keeps the full ask; platform surcharge is customer-side (June-2024)	3.71	9.59
× 60% utnyttelseutilisation	konservativt estimatconservative estimate	2.22	5.75
× 730 t/mndh/mo	per kortper card	1 624	4 198
× 8 kortcards	brutto vertsinntektgross host revenue	12 994	33 586
− strøm− power	6 186 NOK/mndmo	6 808	27 400
− kontant-OPEX− cash OPEX	1 350 NOK/mndmo	5 458	26 050

RTX 5090-leieraten har svingt mellom $0.40 og $1.20/t det siste året; dagens $0.48/t ligger i nedre halvdel av spennetThe RTX 5090 rented rate ranged $0.40–$1.20/hr over the past year; today's $0.48/hr sits in the lower half of that range

USD/t · daglig median, verifiserte verter · 2025-07-04 → 2026-07-04 · 366 punkter leid / 366 ledig (-14 % over året)USD/hr · daily median, verified hosts · 2025-07-04 → 2026-07-04 · 366 points rented / 366 free (-14 % over the year)

Kilde: 500.farm fellesskaps-statistikk (vastai on-demand median), hentet 2026-07-04. Egne tilbakefylte estimater (feb–mai 2026, merket «estimert» i rates_history.jsonl) avviker fra 500.farm-aktuallene for overlappet; grafen bruker 500.farm-serien.Source: 500.farm community stats (vastai on-demand median), accessed 2026-07-04. Our own backfilled estimates (Feb–May 2026, marked 'estimated' in rates_history.jsonl) disagree with the 500.farm actuals over the overlap; the chart uses the 500.farm series.

Hvorfor avviker dette fra $0.38/t i kjeden over? 500.farm sin «leid»-median ($0.48/t) måler maskiner som faktisk er leid ut og tjener, og ligger derfor høyere enn vår egen innsamlede tilbuds-median ($0.38/t, data/vast_rates.json), som også teller ledige kort som underbyr for å vinne arbeid. Projeksjonen bruker bevisst vår lavere, konservative median; årshistorikken her er kontekst/evidens, ikke projeksjonsgrunnlag.Why does this differ from the $0.38/hr in the chain above? The 500.farm "rented" median ($0.48/hr) measures machines that are actually rented and earning, so it sits above our own collected offer median ($0.38/hr, data/vast_rates.json), which also counts idle cards undercutting to win work. The projection deliberately uses our lower, conservative median; this year-history is context/evidence, not the projection basis.

KontantstrømmenThe cash flow

Tabellen og DSCR-en under følger hosting-modusen valgt i punkt 3.The table and DSCR below follow the hosting mode picked in §3.

36-måneders projeksjon på investeringslånet (286 800 NOK @ 7.5 % annuitet). Inntekten faller lineært mot langhale-bunnen. EBITDA = inntekt − strøm − kontant-OPEX (strøm og leie varierer med hosting-modus); DSCR = EBITDA / (renter+avdrag). Overskriften er konservativ basis; bytt rate-scenario under, og hosting-modus i punkt 3.36-month projection on the term loan (286 800 NOK @ 7.5 % annuity). Revenue decays linearly toward the long-tail floor. EBITDA = revenue − power − cash OPEX (power and rent vary by hosting mode); DSCR = EBITDA / debt service. Headline is the conservative basis; switch rate scenario below, and hosting mode in §3.

EBITDA dekker ikke renter og avdrag fullt ut i dette scenarioet (DSCR 0.61× → 0.43×)EBITDA does not fully cover debt service in this scenario (DSCR 0.61× → 0.43×)

NOK per måned · 36 måneder · konservativ (live-spot) ($0.38/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · conservative (live spot) ($0.38/hr) @ 7.5% annuity

Kilde: web/data.json (live vast.ai-rate, NO1-strøm på 12-mnd-anker, annuitetslån; regnes hver 4. time)Source: web/data.json (live vast.ai rate, NO1 power at 12-mo anchor, annuity loan; recomputed every 4h)

DSCR m1 0.61 DSCR m36 0.43 Min DSCRMin DSCR 0.43 (m35) Payback ASPayback AS 107 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	12 970	−6 186	−1 350	5 434	−8 921	0.61
2	12 923	−6 186	−1 350	5 387	−8 921	0.60
3	12 876	−6 186	−1 350	5 340	−8 921	0.60
4	12 829	−6 186	−1 350	5 293	−8 921	0.59
5	12 782	−6 186	−1 350	5 247	−8 921	0.59
6	12 735	−6 186	−1 350	5 200	−8 921	0.58
7	12 689	−6 186	−1 350	5 153	−8 921	0.58
8	12 642	−6 186	−1 350	5 106	−8 921	0.57
9	12 595	−6 186	−1 350	5 059	−8 921	0.57
10	12 548	−6 186	−1 350	5 012	−8 921	0.56
11	12 501	−6 186	−1 350	4 965	−8 921	0.56
12	12 454	−6 186	−1 350	4 918	−8 921	0.55
13	12 407	−6 186	−1 350	4 871	−8 921	0.55
14	12 360	−6 186	−1 350	4 824	−8 921	0.54
15	12 313	−6 186	−1 350	4 777	−8 921	0.54
16	12 266	−6 186	−1 350	4 730	−8 921	0.53
17	12 219	−6 186	−1 350	4 683	−8 921	0.52
18	12 172	−6 186	−1 350	4 636	−8 921	0.52
19	12 125	−6 186	−1 350	4 590	−8 921	0.51
20	12 078	−6 186	−1 350	4 543	−8 921	0.51
21	12 031	−6 186	−1 350	4 496	−8 921	0.50
22	11 985	−6 186	−1 350	4 449	−8 921	0.50
23	11 938	−6 186	−1 350	4 402	−8 921	0.49
24	11 891	−6 186	−1 350	4 355	−8 921	0.49
25	11 844	−6 186	−1 350	4 308	−8 921	0.48
26	11 797	−6 186	−1 350	4 261	−8 921	0.48
27	11 750	−6 186	−1 350	4 214	−8 921	0.47
28	11 703	−6 186	−1 350	4 167	−8 921	0.47
29	11 656	−6 186	−1 350	4 120	−8 921	0.46
30	11 609	−6 186	−1 350	4 073	−8 921	0.46
31	11 562	−6 186	−1 350	4 026	−8 921	0.45
32	11 515	−6 186	−1 350	3 979	−8 921	0.45
33	11 468	−6 186	−1 350	3 932	−8 921	0.44
34	11 421	−6 186	−1 350	3 886	−8 921	0.44
35	11 374	−6 186	−1 350	3 839	−8 921	0.43
36	11 328	−6 186	−1 350	3 792	−8 921	0.43

EBITDA dekker renter og avdrag hele løpet, med fallende margin mot måned 36EBITDA covers debt service the whole term, with a falling margin toward month 36

NOK per måned · 36 måneder · base (peer-median) ($0.99/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · base (peer-median) ($0.99/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 2.90 DSCR m36 1.37 Min DSCRMin DSCR 1.37 (m36) Payback ASPayback AS 16 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	33 391	−6 186	−1 350	25 856	−8 921	2.90
2	33 001	−6 186	−1 350	25 465	−8 921	2.85
3	32 611	−6 186	−1 350	25 075	−8 921	2.81
4	32 221	−6 186	−1 350	24 685	−8 921	2.77
5	31 831	−6 186	−1 350	24 295	−8 921	2.72
6	31 441	−6 186	−1 350	23 905	−8 921	2.68
7	31 051	−6 186	−1 350	23 515	−8 921	2.64
8	30 660	−6 186	−1 350	23 125	−8 921	2.59
9	30 270	−6 186	−1 350	22 734	−8 921	2.55
10	29 880	−6 186	−1 350	22 344	−8 921	2.50
11	29 490	−6 186	−1 350	21 954	−8 921	2.46
12	29 100	−6 186	−1 350	21 564	−8 921	2.42
13	28 710	−6 186	−1 350	21 174	−8 921	2.37
14	28 320	−6 186	−1 350	20 784	−8 921	2.33
15	27 929	−6 186	−1 350	20 394	−8 921	2.29
16	27 539	−6 186	−1 350	20 003	−8 921	2.24
17	27 149	−6 186	−1 350	19 613	−8 921	2.20
18	26 759	−6 186	−1 350	19 223	−8 921	2.15
19	26 369	−6 186	−1 350	18 833	−8 921	2.11
20	25 979	−6 186	−1 350	18 443	−8 921	2.07
21	25 588	−6 186	−1 350	18 053	−8 921	2.02
22	25 198	−6 186	−1 350	17 663	−8 921	1.98
23	24 808	−6 186	−1 350	17 272	−8 921	1.94
24	24 418	−6 186	−1 350	16 882	−8 921	1.89
25	24 028	−6 186	−1 350	16 492	−8 921	1.85
26	23 638	−6 186	−1 350	16 102	−8 921	1.80
27	23 248	−6 186	−1 350	15 712	−8 921	1.76
28	22 857	−6 186	−1 350	15 322	−8 921	1.72
29	22 467	−6 186	−1 350	14 932	−8 921	1.67
30	22 077	−6 186	−1 350	14 541	−8 921	1.63
31	21 687	−6 186	−1 350	14 151	−8 921	1.59
32	21 297	−6 186	−1 350	13 761	−8 921	1.54
33	20 907	−6 186	−1 350	13 371	−8 921	1.50
34	20 517	−6 186	−1 350	12 981	−8 921	1.46
35	20 126	−6 186	−1 350	12 591	−8 921	1.41
36	19 736	−6 186	−1 350	12 200	−8 921	1.37

EBITDA dekker renter og avdrag hele løpet, med fallende margin mot måned 36EBITDA covers debt service the whole term, with a falling margin toward month 36

NOK per måned · 36 måneder · stress (σ-utledet) ($0.84/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · stress (σ-derived) ($0.84/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 2.34 DSCR m36 1.14 Min DSCRMin DSCR 1.14 (m36) Payback ASPayback AS 21 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	28 374	−6 186	−1 350	20 838	−8 921	2.34
2	28 068	−6 186	−1 350	20 532	−8 921	2.30
3	27 762	−6 186	−1 350	20 226	−8 921	2.27
4	27 456	−6 186	−1 350	19 921	−8 921	2.23
5	27 151	−6 186	−1 350	19 615	−8 921	2.20
6	26 845	−6 186	−1 350	19 309	−8 921	2.16
7	26 539	−6 186	−1 350	19 003	−8 921	2.13
8	26 233	−6 186	−1 350	18 697	−8 921	2.10
9	25 927	−6 186	−1 350	18 391	−8 921	2.06
10	25 621	−6 186	−1 350	18 086	−8 921	2.03
11	25 316	−6 186	−1 350	17 780	−8 921	1.99
12	25 010	−6 186	−1 350	17 474	−8 921	1.96
13	24 704	−6 186	−1 350	17 168	−8 921	1.92
14	24 398	−6 186	−1 350	16 862	−8 921	1.89
15	24 092	−6 186	−1 350	16 557	−8 921	1.86
16	23 787	−6 186	−1 350	16 251	−8 921	1.82
17	23 481	−6 186	−1 350	15 945	−8 921	1.79
18	23 175	−6 186	−1 350	15 639	−8 921	1.75
19	22 869	−6 186	−1 350	15 333	−8 921	1.72
20	22 563	−6 186	−1 350	15 027	−8 921	1.68
21	22 257	−6 186	−1 350	14 722	−8 921	1.65
22	21 952	−6 186	−1 350	14 416	−8 921	1.62
23	21 646	−6 186	−1 350	14 110	−8 921	1.58
24	21 340	−6 186	−1 350	13 804	−8 921	1.55
25	21 034	−6 186	−1 350	13 498	−8 921	1.51
26	20 728	−6 186	−1 350	13 193	−8 921	1.48
27	20 423	−6 186	−1 350	12 887	−8 921	1.44
28	20 117	−6 186	−1 350	12 581	−8 921	1.41
29	19 811	−6 186	−1 350	12 275	−8 921	1.38
30	19 505	−6 186	−1 350	11 969	−8 921	1.34
31	19 199	−6 186	−1 350	11 664	−8 921	1.31
32	18 894	−6 186	−1 350	11 358	−8 921	1.27
33	18 588	−6 186	−1 350	11 052	−8 921	1.24
34	18 282	−6 186	−1 350	10 746	−8 921	1.20
35	17 976	−6 186	−1 350	10 440	−8 921	1.17
36	17 670	−6 186	−1 350	10 134	−8 921	1.14

Base-scenarioet er tilbakebetalt rundt måned 28; konservativt/stress når ikke innen horisontenThe base case pays back around month 28; conservative/stress don't reach within the horizon

Kumulativ netto kontant etter skatt vs AS-investering · 36 månederCumulative after-tax cash vs AS investment · 36 months

Kilde: web/data.json (AS-vei: capex × AS-faktor, gjenvunnet av drifts-kontant etter 22 % skatt)Source: web/data.json (AS path: capex × AS factor, recovered from after-tax operating cash, 22%)

EBITDA dekker ikke renter og avdrag fullt ut i dette scenarioet (DSCR 0.87× → 0.69×)EBITDA does not fully cover debt service in this scenario (DSCR 0.87× → 0.69×)

NOK per måned · 36 måneder · konservativ (live-spot) ($0.38/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · conservative (live spot) ($0.38/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 0.87 DSCR m36 0.69 Min DSCRMin DSCR 0.69 (m35) Payback ASPayback AS 70 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	12 970	−3 862	−1 350	7 758	−8 921	0.87
2	12 923	−3 862	−1 350	7 711	−8 921	0.86
3	12 876	−3 862	−1 350	7 664	−8 921	0.86
4	12 829	−3 862	−1 350	7 617	−8 921	0.85
5	12 782	−3 862	−1 350	7 571	−8 921	0.85
6	12 735	−3 862	−1 350	7 524	−8 921	0.84
7	12 689	−3 862	−1 350	7 477	−8 921	0.84
8	12 642	−3 862	−1 350	7 430	−8 921	0.83
9	12 595	−3 862	−1 350	7 383	−8 921	0.83
10	12 548	−3 862	−1 350	7 336	−8 921	0.82
11	12 501	−3 862	−1 350	7 289	−8 921	0.82
12	12 454	−3 862	−1 350	7 242	−8 921	0.81
13	12 407	−3 862	−1 350	7 195	−8 921	0.81
14	12 360	−3 862	−1 350	7 148	−8 921	0.80
15	12 313	−3 862	−1 350	7 101	−8 921	0.80
16	12 266	−3 862	−1 350	7 054	−8 921	0.79
17	12 219	−3 862	−1 350	7 007	−8 921	0.79
18	12 172	−3 862	−1 350	6 960	−8 921	0.78
19	12 125	−3 862	−1 350	6 914	−8 921	0.77
20	12 078	−3 862	−1 350	6 867	−8 921	0.77
21	12 031	−3 862	−1 350	6 820	−8 921	0.76
22	11 985	−3 862	−1 350	6 773	−8 921	0.76
23	11 938	−3 862	−1 350	6 726	−8 921	0.75
24	11 891	−3 862	−1 350	6 679	−8 921	0.75
25	11 844	−3 862	−1 350	6 632	−8 921	0.74
26	11 797	−3 862	−1 350	6 585	−8 921	0.74
27	11 750	−3 862	−1 350	6 538	−8 921	0.73
28	11 703	−3 862	−1 350	6 491	−8 921	0.73
29	11 656	−3 862	−1 350	6 444	−8 921	0.72
30	11 609	−3 862	−1 350	6 397	−8 921	0.72
31	11 562	−3 862	−1 350	6 350	−8 921	0.71
32	11 515	−3 862	−1 350	6 303	−8 921	0.71
33	11 468	−3 862	−1 350	6 256	−8 921	0.70
34	11 421	−3 862	−1 350	6 210	−8 921	0.70
35	11 374	−3 862	−1 350	6 163	−8 921	0.69
36	11 328	−3 862	−1 350	6 116	−8 921	0.69

EBITDA dekker renter og avdrag hele løpet, med fallende margin mot måned 36EBITDA covers debt service the whole term, with a falling margin toward month 36

NOK per måned · 36 måneder · base (peer-median) ($0.99/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · base (peer-median) ($0.99/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 3.16 DSCR m36 1.63 Min DSCRMin DSCR 1.63 (m36) Payback ASPayback AS 14 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	33 391	−3 862	−1 350	28 180	−8 921	3.16
2	33 001	−3 862	−1 350	27 789	−8 921	3.11
3	32 611	−3 862	−1 350	27 399	−8 921	3.07
4	32 221	−3 862	−1 350	27 009	−8 921	3.03
5	31 831	−3 862	−1 350	26 619	−8 921	2.98
6	31 441	−3 862	−1 350	26 229	−8 921	2.94
7	31 051	−3 862	−1 350	25 839	−8 921	2.90
8	30 660	−3 862	−1 350	25 449	−8 921	2.85
9	30 270	−3 862	−1 350	25 058	−8 921	2.81
10	29 880	−3 862	−1 350	24 668	−8 921	2.77
11	29 490	−3 862	−1 350	24 278	−8 921	2.72
12	29 100	−3 862	−1 350	23 888	−8 921	2.68
13	28 710	−3 862	−1 350	23 498	−8 921	2.63
14	28 320	−3 862	−1 350	23 108	−8 921	2.59
15	27 929	−3 862	−1 350	22 718	−8 921	2.55
16	27 539	−3 862	−1 350	22 327	−8 921	2.50
17	27 149	−3 862	−1 350	21 937	−8 921	2.46
18	26 759	−3 862	−1 350	21 547	−8 921	2.42
19	26 369	−3 862	−1 350	21 157	−8 921	2.37
20	25 979	−3 862	−1 350	20 767	−8 921	2.33
21	25 588	−3 862	−1 350	20 377	−8 921	2.28
22	25 198	−3 862	−1 350	19 987	−8 921	2.24
23	24 808	−3 862	−1 350	19 596	−8 921	2.20
24	24 418	−3 862	−1 350	19 206	−8 921	2.15
25	24 028	−3 862	−1 350	18 816	−8 921	2.11
26	23 638	−3 862	−1 350	18 426	−8 921	2.07
27	23 248	−3 862	−1 350	18 036	−8 921	2.02
28	22 857	−3 862	−1 350	17 646	−8 921	1.98
29	22 467	−3 862	−1 350	17 256	−8 921	1.93
30	22 077	−3 862	−1 350	16 865	−8 921	1.89
31	21 687	−3 862	−1 350	16 475	−8 921	1.85
32	21 297	−3 862	−1 350	16 085	−8 921	1.80
33	20 907	−3 862	−1 350	15 695	−8 921	1.76
34	20 517	−3 862	−1 350	15 305	−8 921	1.72
35	20 126	−3 862	−1 350	14 915	−8 921	1.67
36	19 736	−3 862	−1 350	14 524	−8 921	1.63

EBITDA dekker renter og avdrag hele løpet, med fallende margin mot måned 36EBITDA covers debt service the whole term, with a falling margin toward month 36

NOK per måned · 36 måneder · stress (σ-utledet) ($0.84/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · stress (σ-derived) ($0.84/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 2.60 DSCR m36 1.40 Min DSCRMin DSCR 1.40 (m36) Payback ASPayback AS 18 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	28 374	−3 862	−1 350	23 162	−8 921	2.60
2	28 068	−3 862	−1 350	22 856	−8 921	2.56
3	27 762	−3 862	−1 350	22 550	−8 921	2.53
4	27 456	−3 862	−1 350	22 245	−8 921	2.49
5	27 151	−3 862	−1 350	21 939	−8 921	2.46
6	26 845	−3 862	−1 350	21 633	−8 921	2.42
7	26 539	−3 862	−1 350	21 327	−8 921	2.39
8	26 233	−3 862	−1 350	21 021	−8 921	2.36
9	25 927	−3 862	−1 350	20 715	−8 921	2.32
10	25 621	−3 862	−1 350	20 410	−8 921	2.29
11	25 316	−3 862	−1 350	20 104	−8 921	2.25
12	25 010	−3 862	−1 350	19 798	−8 921	2.22
13	24 704	−3 862	−1 350	19 492	−8 921	2.18
14	24 398	−3 862	−1 350	19 186	−8 921	2.15
15	24 092	−3 862	−1 350	18 881	−8 921	2.12
16	23 787	−3 862	−1 350	18 575	−8 921	2.08
17	23 481	−3 862	−1 350	18 269	−8 921	2.05
18	23 175	−3 862	−1 350	17 963	−8 921	2.01
19	22 869	−3 862	−1 350	17 657	−8 921	1.98
20	22 563	−3 862	−1 350	17 351	−8 921	1.94
21	22 257	−3 862	−1 350	17 046	−8 921	1.91
22	21 952	−3 862	−1 350	16 740	−8 921	1.88
23	21 646	−3 862	−1 350	16 434	−8 921	1.84
24	21 340	−3 862	−1 350	16 128	−8 921	1.81
25	21 034	−3 862	−1 350	15 822	−8 921	1.77
26	20 728	−3 862	−1 350	15 517	−8 921	1.74
27	20 423	−3 862	−1 350	15 211	−8 921	1.71
28	20 117	−3 862	−1 350	14 905	−8 921	1.67
29	19 811	−3 862	−1 350	14 599	−8 921	1.64
30	19 505	−3 862	−1 350	14 293	−8 921	1.60
31	19 199	−3 862	−1 350	13 988	−8 921	1.57
32	18 894	−3 862	−1 350	13 682	−8 921	1.53
33	18 588	−3 862	−1 350	13 376	−8 921	1.50
34	18 282	−3 862	−1 350	13 070	−8 921	1.47
35	17 976	−3 862	−1 350	12 764	−8 921	1.43
36	17 670	−3 862	−1 350	12 458	−8 921	1.40

Base-scenarioet er tilbakebetalt rundt måned 28; konservativt/stress når ikke innen horisontenThe base case pays back around month 28; conservative/stress don't reach within the horizon

Kumulativ netto kontant etter skatt vs AS-investering · 36 månederCumulative after-tax cash vs AS investment · 36 months

Kilde: web/data.json (AS-vei: capex × AS-faktor, gjenvunnet av drifts-kontant etter 22 % skatt)Source: web/data.json (AS path: capex × AS factor, recovered from after-tax operating cash, 22%)

EBITDA dekker ikke renter og avdrag fullt ut i dette scenarioet (DSCR 0.35× → 0.17×)EBITDA does not fully cover debt service in this scenario (DSCR 0.35× → 0.17×)

NOK per måned · 36 måneder · konservativ (live-spot) ($0.38/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · conservative (live spot) ($0.38/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 0.35 DSCR m36 0.17 Min DSCRMin DSCR 0.17 (m35) Payback ASPayback AS — mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	12 970	−5 003	−4 850	3 117	−8 921	0.35
2	12 923	−5 003	−4 850	3 071	−8 921	0.34
3	12 876	−5 003	−4 850	3 024	−8 921	0.34
4	12 829	−5 003	−4 850	2 977	−8 921	0.33
5	12 782	−5 003	−4 850	2 930	−8 921	0.33
6	12 735	−5 003	−4 850	2 883	−8 921	0.32
7	12 689	−5 003	−4 850	2 836	−8 921	0.32
8	12 642	−5 003	−4 850	2 789	−8 921	0.31
9	12 595	−5 003	−4 850	2 742	−8 921	0.31
10	12 548	−5 003	−4 850	2 695	−8 921	0.30
11	12 501	−5 003	−4 850	2 648	−8 921	0.30
12	12 454	−5 003	−4 850	2 601	−8 921	0.29
13	12 407	−5 003	−4 850	2 554	−8 921	0.29
14	12 360	−5 003	−4 850	2 507	−8 921	0.28
15	12 313	−5 003	−4 850	2 460	−8 921	0.28
16	12 266	−5 003	−4 850	2 413	−8 921	0.27
17	12 219	−5 003	−4 850	2 367	−8 921	0.27
18	12 172	−5 003	−4 850	2 320	−8 921	0.26
19	12 125	−5 003	−4 850	2 273	−8 921	0.25
20	12 078	−5 003	−4 850	2 226	−8 921	0.25
21	12 031	−5 003	−4 850	2 179	−8 921	0.24
22	11 985	−5 003	−4 850	2 132	−8 921	0.24
23	11 938	−5 003	−4 850	2 085	−8 921	0.23
24	11 891	−5 003	−4 850	2 038	−8 921	0.23
25	11 844	−5 003	−4 850	1 991	−8 921	0.22
26	11 797	−5 003	−4 850	1 944	−8 921	0.22
27	11 750	−5 003	−4 850	1 897	−8 921	0.21
28	11 703	−5 003	−4 850	1 850	−8 921	0.21
29	11 656	−5 003	−4 850	1 803	−8 921	0.20
30	11 609	−5 003	−4 850	1 756	−8 921	0.20
31	11 562	−5 003	−4 850	1 710	−8 921	0.19
32	11 515	−5 003	−4 850	1 663	−8 921	0.19
33	11 468	−5 003	−4 850	1 616	−8 921	0.18
34	11 421	−5 003	−4 850	1 569	−8 921	0.18
35	11 374	−5 003	−4 850	1 522	−8 921	0.17
36	11 328	−5 003	−4 850	1 475	−8 921	0.17

EBITDA dekker renter og avdrag hele løpet, med fallende margin mot måned 36EBITDA covers debt service the whole term, with a falling margin toward month 36

NOK per måned · 36 måneder · base (peer-median) ($0.99/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · base (peer-median) ($0.99/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 2.64 DSCR m36 1.11 Min DSCRMin DSCR 1.11 (m36) Payback ASPayback AS 18 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	33 391	−5 003	−4 850	23 539	−8 921	2.64
2	33 001	−5 003	−4 850	23 149	−8 921	2.59
3	32 611	−5 003	−4 850	22 758	−8 921	2.55
4	32 221	−5 003	−4 850	22 368	−8 921	2.51
5	31 831	−5 003	−4 850	21 978	−8 921	2.46
6	31 441	−5 003	−4 850	21 588	−8 921	2.42
7	31 051	−5 003	−4 850	21 198	−8 921	2.38
8	30 660	−5 003	−4 850	20 808	−8 921	2.33
9	30 270	−5 003	−4 850	20 418	−8 921	2.29
10	29 880	−5 003	−4 850	20 027	−8 921	2.24
11	29 490	−5 003	−4 850	19 637	−8 921	2.20
12	29 100	−5 003	−4 850	19 247	−8 921	2.16
13	28 710	−5 003	−4 850	18 857	−8 921	2.11
14	28 320	−5 003	−4 850	18 467	−8 921	2.07
15	27 929	−5 003	−4 850	18 077	−8 921	2.03
16	27 539	−5 003	−4 850	17 687	−8 921	1.98
17	27 149	−5 003	−4 850	17 296	−8 921	1.94
18	26 759	−5 003	−4 850	16 906	−8 921	1.90
19	26 369	−5 003	−4 850	16 516	−8 921	1.85
20	25 979	−5 003	−4 850	16 126	−8 921	1.81
21	25 588	−5 003	−4 850	15 736	−8 921	1.76
22	25 198	−5 003	−4 850	15 346	−8 921	1.72
23	24 808	−5 003	−4 850	14 956	−8 921	1.68
24	24 418	−5 003	−4 850	14 565	−8 921	1.63
25	24 028	−5 003	−4 850	14 175	−8 921	1.59
26	23 638	−5 003	−4 850	13 785	−8 921	1.55
27	23 248	−5 003	−4 850	13 395	−8 921	1.50
28	22 857	−5 003	−4 850	13 005	−8 921	1.46
29	22 467	−5 003	−4 850	12 615	−8 921	1.41
30	22 077	−5 003	−4 850	12 225	−8 921	1.37
31	21 687	−5 003	−4 850	11 834	−8 921	1.33
32	21 297	−5 003	−4 850	11 444	−8 921	1.28
33	20 907	−5 003	−4 850	11 054	−8 921	1.24
34	20 517	−5 003	−4 850	10 664	−8 921	1.20
35	20 126	−5 003	−4 850	10 274	−8 921	1.15
36	19 736	−5 003	−4 850	9 884	−8 921	1.11

EBITDA dekker renter og avdrag tidlig, men faller under 1× fra måned 33 (min 0.88×)EBITDA covers debt service early, but falls below 1× from month 33 (min 0.88×)

NOK per måned · 36 måneder · stress (σ-utledet) ($0.84/t) @ 7,5 % annuitetNOK per month · 36 months · stress (σ-derived) ($0.84/hr) @ 7.5% annuity

DSCR m1 2.08 DSCR m36 0.88 Min DSCRMin DSCR 0.88 (m36) Payback ASPayback AS 25 mndmo

Vis full 36-måneders tabellShow full 36-month table

MndMo	InntektRevenue	StrømPower	OPEX	EBITDA	Renter+avdragDebt svc	DSCR
1	28 374	−5 003	−4 850	18 521	−8 921	2.08
2	28 068	−5 003	−4 850	18 215	−8 921	2.04
3	27 762	−5 003	−4 850	17 910	−8 921	2.01
4	27 456	−5 003	−4 850	17 604	−8 921	1.97
5	27 151	−5 003	−4 850	17 298	−8 921	1.94
6	26 845	−5 003	−4 850	16 992	−8 921	1.90
7	26 539	−5 003	−4 850	16 686	−8 921	1.87
8	26 233	−5 003	−4 850	16 380	−8 921	1.84
9	25 927	−5 003	−4 850	16 075	−8 921	1.80
10	25 621	−5 003	−4 850	15 769	−8 921	1.77
11	25 316	−5 003	−4 850	15 463	−8 921	1.73
12	25 010	−5 003	−4 850	15 157	−8 921	1.70
13	24 704	−5 003	−4 850	14 851	−8 921	1.66
14	24 398	−5 003	−4 850	14 546	−8 921	1.63
15	24 092	−5 003	−4 850	14 240	−8 921	1.60
16	23 787	−5 003	−4 850	13 934	−8 921	1.56
17	23 481	−5 003	−4 850	13 628	−8 921	1.53
18	23 175	−5 003	−4 850	13 322	−8 921	1.49
19	22 869	−5 003	−4 850	13 016	−8 921	1.46
20	22 563	−5 003	−4 850	12 711	−8 921	1.42
21	22 257	−5 003	−4 850	12 405	−8 921	1.39
22	21 952	−5 003	−4 850	12 099	−8 921	1.36
23	21 646	−5 003	−4 850	11 793	−8 921	1.32
24	21 340	−5 003	−4 850	11 487	−8 921	1.29
25	21 034	−5 003	−4 850	11 182	−8 921	1.25
26	20 728	−5 003	−4 850	10 876	−8 921	1.22
27	20 423	−5 003	−4 850	10 570	−8 921	1.18
28	20 117	−5 003	−4 850	10 264	−8 921	1.15
29	19 811	−5 003	−4 850	9 958	−8 921	1.12
30	19 505	−5 003	−4 850	9 652	−8 921	1.08
31	19 199	−5 003	−4 850	9 347	−8 921	1.05
32	18 894	−5 003	−4 850	9 041	−8 921	1.01
33	18 588	−5 003	−4 850	8 735	−8 921	0.98
34	18 282	−5 003	−4 850	8 429	−8 921	0.94
35	17 976	−5 003	−4 850	8 123	−8 921	0.91
36	17 670	−5 003	−4 850	7 818	−8 921	0.88

Base-scenarioet er tilbakebetalt rundt måned 28; konservativt/stress når ikke innen horisontenThe base case pays back around month 28; conservative/stress don't reach within the horizon

Kumulativ netto kontant etter skatt vs AS-investering · 36 månederCumulative after-tax cash vs AS investment · 36 months

Kilde: web/data.json (AS-vei: capex × AS-faktor, gjenvunnet av drifts-kontant etter 22 % skatt)Source: web/data.json (AS path: capex × AS factor, recovered from after-tax operating cash, 22%)

Kapitalbehov og strukturCapital requirement & structure

358 500 NOK

Samlet fasilitetTotal facility

286 800 NOK

Investeringslån (netto MVA)Term loan (net of VAT)

71 700 NOK

MVA-bro (selvlikviderende)VAT bridge (self-liquidating)

36 mndmo

Løpetid · annuitetTerm · annuity

Struktur: investeringslån på 286 800 NOK (netto etter MVA-refusjon), pantesikret i maskinvaren; pluss en kort MVA-bro på 71 700 NOK som tilbakebetales når refusjonen mottas (~2 mnd). Operasjonell leasing (Siemens Finans / DLL / Nordea Finans) er et likeverdig alternativ.Structure: a 286 800 NOK term loan (net of VAT refund), secured on the hardware; plus a short 71 700 NOK VAT bridge repaid when the refund lands (~2 mo). Operational leasing (Siemens Finans / DLL / Nordea Finans) is an equivalent alternative.
Rente: 7,5 % APR som base; 6 % og 10 % vist i sensitiviteten under.Rate: 7.5 % APR as base; 6 % and 10 % shown in the sensitivity below.
Sikkerhet: pant i maskinvaren, som dekker restgjelden gjennom hele løpet (punkt 7).Security: a charge on the hardware, covering the outstanding balance throughout (§7).

Alternativ: kvart-rigg (quad 5090), halvparten av kapitalbehovetAlternative: quarter-rig (quad 5090), half the capital requirement

Octa-forslaget under er fortsatt primærbygget; det er det leverandør-kvoterte, underwritbare bygget. Quad-riggen (4× 5090) er tilbakebetalings-optimum: omtrent halvparten av kapitalbehovet og raskere payback. Begge er finansierbare strukturer, og begge er tatt med her.The octa forslag below remains the primary build; it is the supplier-quoted, underwritable one. The quad rig (4× 5090) is the payback optimum: roughly half the capital requirement and faster payback. Both are financeable structures, and both are shown here.

ByggBuild	CapexCapex	Payback (base, AS)Payback (base, AS)	IRR AS	Min DSCR (kons.)Min DSCR (cons.)
Quad 5090 (kvart-rigg)Quad 5090 (quarter-rig) (4× GPU rig)	172 600 NOK	17 mndmo	61 %	0.20
Octa 5090 (forslag) ★ primærOcta 5090 (forslag) ★ primary (8× 5090 high-end (forslag))	358 500 NOK	16 mndmo	57 %	0.43

Quad-riggen holder seg dessuten godt under skala-taket hjemme og er nærmere Norgespris-grensen (men quad ~50 % næringsandel er fortsatt over 50 %-regelen; kun dual-rigg og mindre er Norgespris-kvalifisert).The quad rig also sits well under the residential scale ceiling and is closer to the Norgespris line (though quad ~50 % business share is still over the 50 % rule; only dual-and-smaller qualify for Norgespris).

Eier-perspektivet: salgsverdi-inkludert avkastningOwner view: salvage-inclusive return

Banken leser DSCR (gjeldsbetjening). Eieren bør lese IRR: maskinvaren beholder pantbar salgsverdi, så dette er en illikvid, drifts-tung avkastning, ikke en kontant-innlåsing på ~17 måneder.The bank reads DSCR (debt service). The owner should read IRR: the hardware retains pledgeable resale value, so this is an illiquid, operationally-loaded return, not a ~17-month cash lock-up.

måned 1month 1

Breakeven m/ stresset salgsverdiBreakeven w/ stressed salvage

90 %/åryr

Base-IRR m/ stresset salgsverdi (m36)Base IRR w/ stressed salvage (m36)

~8 %/åryr

Likvid indeks-referanseLiquid index reference

Stresset gjensalgsverdi ved m0 (~313 929 NOK, etter friksjon ~298 233 NOK) overstiger AS-effektiv investering (~286 800 NOK) allerede fra start; derfor er det økonomiske overskuddet positivt fra måned 1month 1. Base-IRR med stresset salgsverdi realisert ved måned 36 er 90 %/år mot ~8 %/år for et likvid bredt indeksfond. Dette er den korrekte sammenligningen for eiersiden; banken er uansett sikret av pantet (DSCR + dekningstabell i punkt 7).Stressed resale at m0 (~313 929 NOK, after friction ~298 233 NOK) exceeds the AS-effective investment (~286 800 NOK) from the start; so economic profit is positive from måned 1month 1. Base IRR with stressed salvage realised at month 36 is 90 %/yr vs ~8 %/yr for a liquid broad index fund. This is the correct comparison for the owner side; the bank is secured by collateral regardless (DSCR + coverage table in §7).

Basis: hovedscenario (hjemme · spot), base-rate, AS-vei; stresset salgskurve (ekstra haircut) × friksjon. Avkastning avhenger av etterspørsel; tilbakebetaling er sikret av pant.Basis: headline mode (residential · spot), base rate, AS path; stressed resale curve (extra haircut) × friction. Return depends on demand; repayment is secured by collateral.

Sensitivitet: min DSCR per scenario × renteSensitivity: min DSCR per scenario × rate

Per hosting-modus, bytt i punkt 3. Strøm/leie endrer EBITDA og dermed DSCR.Per hosting mode, switch in §3. Power/rent change EBITDA and hence DSCR.

DSCR faller mot måned 36 etter hvert som ratene avtar; konservativt under 1× sent i løpetDSCR falls toward month 36 as rates decay; conservative dips below 1× late in the term

DSCR = EBITDA / (renter+avdrag) · @ 7,5 % annuitet · per rate-scenarioDSCR = EBITDA / debt service · @ 7.5% annuity · per rate scenario

Kilde: web/data.json (36-mnd kontantstrøm per scenario; regnes hver 4. time)Source: web/data.json (36-month cash flow per scenario; recomputed every 4h)

ScenarioScenario	APR	Renter+avdrag/mndDebt svc/mo	DSCR m1	DSCR m36	Min DSCRMin DSCR
KonservativConservative $0.38/thr	6.0 %	8 725	0.62	0.43	0.43 (m36)
KonservativConservative $0.38/thr	7.5 %	8 921	0.61	0.43	0.43 (m35)
KonservativConservative $0.38/thr	10.0 %	9 254	0.59	0.41	0.41 (m35)
BaseBase $0.99/thr	6.0 %	8 725	2.96	1.40	1.40 (m36)
BaseBase $0.99/thr	7.5 %	8 921	2.90	1.37	1.37 (m36)
BaseBase $0.99/thr	10.0 %	9 254	2.79	1.32	1.32 (m36)
StressStress $0.84/thr	6.0 %	8 725	2.39	1.16	1.16 (m36)
StressStress $0.84/thr	7.5 %	8 921	2.34	1.14	1.14 (m36)
StressStress $0.84/thr	10.0 %	9 254	2.25	1.10	1.10 (m36)

DSCR faller mot måned 36 etter hvert som ratene avtar; konservativt under 1× sent i løpetDSCR falls toward month 36 as rates decay; conservative dips below 1× late in the term

DSCR = EBITDA / (renter+avdrag) · @ 7,5 % annuitet · per rate-scenarioDSCR = EBITDA / debt service · @ 7.5% annuity · per rate scenario

Kilde: web/data.json (36-mnd kontantstrøm per scenario; regnes hver 4. time)Source: web/data.json (36-month cash flow per scenario; recomputed every 4h)

ScenarioScenario	APR	Renter+avdrag/mndDebt svc/mo	DSCR m1	DSCR m36	Min DSCRMin DSCR
KonservativConservative $0.38/thr	6.0 %	8 725	0.89	0.70	0.70 (m36)
KonservativConservative $0.38/thr	7.5 %	8 921	0.87	0.69	0.69 (m35)
KonservativConservative $0.38/thr	10.0 %	9 254	0.84	0.66	0.66 (m36)
BaseBase $0.99/thr	6.0 %	8 725	3.23	1.66	1.66 (m36)
BaseBase $0.99/thr	7.5 %	8 921	3.16	1.63	1.63 (m36)
BaseBase $0.99/thr	10.0 %	9 254	3.05	1.57	1.57 (m36)
StressStress $0.84/thr	6.0 %	8 725	2.65	1.43	1.43 (m36)
StressStress $0.84/thr	7.5 %	8 921	2.60	1.40	1.40 (m36)
StressStress $0.84/thr	10.0 %	9 254	2.50	1.35	1.35 (m36)

DSCR faller mot måned 36 etter hvert som ratene avtar; konservativt under 1× sent i løpetDSCR falls toward month 36 as rates decay; conservative dips below 1× late in the term

DSCR = EBITDA / (renter+avdrag) · @ 7,5 % annuitet · per rate-scenarioDSCR = EBITDA / debt service · @ 7.5% annuity · per rate scenario

Kilde: web/data.json (36-mnd kontantstrøm per scenario; regnes hver 4. time)Source: web/data.json (36-month cash flow per scenario; recomputed every 4h)

ScenarioScenario	APR	Renter+avdrag/mndDebt svc/mo	DSCR m1	DSCR m36	Min DSCRMin DSCR
KonservativConservative $0.38/thr	6.0 %	8 725	0.36	0.17	0.17 (m35)
KonservativConservative $0.38/thr	7.5 %	8 921	0.35	0.17	0.17 (m35)
KonservativConservative $0.38/thr	10.0 %	9 254	0.34	0.16	0.16 (m35)
BaseBase $0.99/thr	6.0 %	8 725	2.70	1.13	1.13 (m36)
BaseBase $0.99/thr	7.5 %	8 921	2.64	1.11	1.11 (m36)
BaseBase $0.99/thr	10.0 %	9 254	2.54	1.07	1.07 (m36)
StressStress $0.84/thr	6.0 %	8 725	2.12	0.90	0.90 (m36)
StressStress $0.84/thr	7.5 %	8 921	2.08	0.88	0.88 (m36)
StressStress $0.84/thr	10.0 %	9 254	2.00	0.84	0.84 (m36)

NedsidenThe downside

Hvis virksomheten stanser i måned N, dekker salg av maskinvaren en andel av restgjelden. Tabellen viser restgjeld mot salgsverdi-kurven (tilpasset fra finn.no-historikk) og en stresset kurve med ekstra 10 % haircut.If the venture stops at month N, hardware resale covers a share of the outstanding loan. The table shows the loan balance against the resale curve (fitted from finn.no history) and a stressed curve with an extra 10 % haircut.

Pantet dekker restgjelden hele løpet; bufferen vokser når lånet nedbetalesCollateral covers the loan the whole term; the buffer widens as the loan amortises

NOK · restgjeld vs stresset salgsverdi (−10 % haircut) · 36 månederNOK · loan balance vs stressed resale (−10% haircut) · 36 months

Kilde: web/data.json (annuitetsbalanse + OLS-tilpasset finn.no-salgskurve, R²=0,96)Source: web/data.json (annuity balance + OLS-fitted finn.no resale curve, R²=0.96)

Vis full dekningstabell (restgjeld vs salgsverdi)Show full coverage table (loan vs resale)

MndMo	RestgjeldLoan bal.	SalgsverdiResale	DekningCoverage	Salgsverdi (stress)Resale (stress)	Dekning (stress)Coverage (stress)
0	286 800	348 810	122 %	313 929	109 %
6	243 354	331 099	136 %	297 989	122 %
12	198 252	313 388	158 %	282 049	142 %
24	102 830	278 554	271 %	250 699	244 %
36	0	246 461	nedbetaltrepaid	221 815	nedbetaltrepaid

Lånet er overpantsikret gjennom hele løpet. Selv på den stressede kurven dekker maskinvaren restgjelden fra dag én og stigende etter hvert som lånet nedbetales. Dette er bankens primære sikkerhet: avkastningen avhenger av at etterspørselen holder, men tilbakebetalingen er sikret av pantet uansett.The loan is over-collateralised throughout. Even on the stressed curve, the hardware covers the outstanding balance from day one and rising as the loan amortises. This is the bank's primary security: the return depends on demand holding, but repayment is secured by collateral regardless.

Kill-trigger (styringskontroll): en forhåndsdefinert stop-loss. Ved 12-måneders-sjekkpunktet, hvis observert peer-rate er under $0.42/t, er det optimalt å likvidere maskinvaren framfor å drive videre, mens pantet fortsatt holder mesteparten av verdien.Kill-trigger (governance control): a pre-defined stop-loss. At the 12-month checkpoint, if the observed peer rate is below $0.42/hr, it is optimal to liquidate the hardware rather than keep operating, while the collateral still holds most of its value.

I det konservative scenarioet dekkes renter+avdrag hele veien. Hvis reinvesterings-avsetningen i tillegg fullfinansieres hver måned, blir det stramt sent i år 3; avsetningen kan da pauses uten mislighold. Det andre tunge anslaget er 60 % utnyttelse, som er estimert og ikke målt på faktisk drift (se FAQ).In the conservative scenario debt service is covered all the way. If the replacement reserve is also fully funded every month it gets tight late in year 3; the reserve can then be paused without default. The other load-bearing assumption is 60 % utilisation, which is estimated rather than measured on actual operation (see FAQ).

Risiko og de vanskelige spørsmåleneRisks & hard questions

Kredittrisiko-registerCredit risk register

RisikoRisk	SannsynlighetLikelihood	KonsekvensImpact	Beskrivelse + tiltakDescription + mitigation
Plattformavhengighet (vast.ai)Platform dependence (vast.ai)	MiddelsMedium	HøyHigh	vast.ai kan endre vilkår, kutte vertsandel eller utestenge forbruker-GPU-er. Hele inntekten går gjennom én markedsplass.vast.ai could change terms, cut the host share, or ban consumer GPUs. All revenue flows through one marketplace. Tiltak: Mitigation: Peer-plattformer (RunPod, Tensordock) spores allerede på siden og er prisreferanse; maskinvaren er plattform-agnostisk og kan flyttes. Konservativ basis bruker peer-median, ikke vast.ai-topp.Peer platforms (RunPod, Tensordock) are already tracked on the site and anchor the price; the hardware is platform-agnostic and re-deployable. The conservative basis uses peer-median, not the vast.ai peak.
Fall i markedsrateMarket-rate decay	HøyHigh	HøyHigh	Utleieraten faller når nyere arkitekturer fortrenger 5090. Modellen forutsetter lineært fall mot en langhale-bunn over 60 mnd.Rental rates fall as newer architectures displace the 5090. The model assumes linear decay to a long-tail floor over 60 months. Tiltak: Mitigation: Allerede modellert i alle scenarier og i 36-mnd kontantstrømmen. Live-spot ($/t) er allerede under peer-median, og den konservative basisen tar høyde for at markedet alt har falt.Already modelled in every scenario and in the 36-month cash flow. Live spot ($/hr) is already below peer-median, and the conservative basis bakes in that the market has already softened.
Strømpris-volatilitetPower-price volatility	HøyHigh	MiddelsMedium	Strøm er den dominerende variable kostnaden. Projeksjonene priser strøm på det rullerende 12-måneders NO1-snittet (~89 øre/kWh eks. mva), ikke én volatil uke, så et 3-års kostnadsbilde styres ikke av været. Ankeret ligger allerede historisk høyt.Power is the dominant variable cost. Projections price power at the trailing-12-month NO1 average (~89 øre/kWh ex. mva), not a single volatile week, so a 3-year cost picture is not driven by weather. The anchor is already historically high. Tiltak: Mitigation: Strukturell hedge i hosting-modus (punkt 3): leid lokale priser strøm eks. mva (fradragsberettiget), som er hovedhedgen i octa-skala. Norgespris er ikke tilgjengelig på denne skalaen: riggen er ~67 % næringsforbruk på måleren og over 50 %-regelen (regjeringen.no/NVE), så den er kun en lever for dual-rigg og mindre, og er ikke bakt inn i saken her. Modellen splitter strøm i energi + nettleie + kapasitetsledd. Projeksjonsgrunnlaget er 12-måneders-ankeret (oppdatert ukentlig); live 7-dagers spot vises kun som en sensitivitet for forholdene på måletidspunktet. Reinvesterings-avsetningen kan pauses i en dyr måned uten mislighold.Structural hedge in the hosting mode (§3): rented premises price power ex. VAT (deductible), which is the primary hedge at octa scale. Norgespris is not available at this scale: the rig is ~67 % business use on the meter, over the 50 % rule (regjeringen.no/NVE), so it is a dual-rig-and-smaller lever only, and is not baked into this case. The model splits power into energy + grid energy charge + capacity step. The projection basis is the 12-month anchor (refreshed weekly); the live 7-day spot is shown only as a measurement-time sensitivity. The replacement reserve can be paused in an expensive month without default.
Norgespris-feilantakelse (regulatorisk)Norgespris mis-assumption (regulatory)	LavLow	LavLow	En tidligere versjon viste Norgespris (50 øre/kWh) som mulig strøm-oppside. Per regjeringen.no/NVE er virksomhet ekskludert, og om >50 % av målerens forbruk er næring mister hele måleren retten. Octa-riggen er ~67 % næringsandel → ikke kvalifisert.An earlier version showed Norgespris (50 øre/kWh) as possible power upside. Per regjeringen.no/NVE businesses are excluded, and if >50 % of the meter's load is business the whole meter loses the right. The octa rig is ~67 % business share → not eligible. Tiltak: Mitigation: Rettet 2026-06-10: Norgespris presenteres som utilgjengelig i octa-skala (50 %-regel sitert), ikke som oppside. Beregnes kun for dual-rigg og mindre. Saken hviler på spot/leid-lokale eks. mva; ingen forbrukersubsidie er bakt inn. Unngår en 6–12-måneders overraskelse og et troverdighetshull.Corrected 2026-06-10: Norgespris is presented as unavailable at octa scale (50 % rule cited), not as upside. Computed only for dual-and-smaller rigs. The case rests on spot / commercial ex-VAT power; no consumer subsidy is baked in. Avoids a 6–12-month surprise and a credibility hole.
Valuta USD/NOKFX USD/NOK	MiddelsMedium	MiddelsMedium	Inntekten er i USD; gjeld og kostnader i NOK. Et fall i USD/NOK reduserer NOK-inntekten direkte.Revenue is USD-denominated; debt and costs are NOK. A drop in USD/NOK cuts NOK revenue directly. Tiltak: Mitigation: FX hentes fra Norges Bank og oppdateres løpende (sist 9,49, ikke en utdatert 10,7). Sensitivitetsgrid på hovedsiden viser ±10 % FX. En sterkere NOK virker som et rate-fall og fanges av den konservative basisen.FX is sourced from Norges Bank and refreshed live (latest 9.49, not a stale 10.7). The main-page sensitivity grid shows ±10 % FX. A stronger NOK behaves like a rate cut and is captured by the conservative basis.
Maskinvaresvikt (brukt)Used-hardware failure	MiddelsMedium	MiddelsMedium	GPU-ene er kjøpt brukt (Kleinanzeigen/finn.no) uten garanti; en død 5090 er ~23 500 NOK tapt og nede-tid.GPUs are bought used (Kleinanzeigen/finn.no) with no warranty; a dead 5090 is ~23 500 NOK and downtime. Tiltak: Mitigation: Avsetning til reinvestering på 18 %/år av capex (~4 690 NOK/mnd) er allerede en OPEX-linje og dekker utskifting. Serverdelene (kort, ECC-RAM, PSU) er nye/Tier-1 med garanti. Reservekort kan holdes.An 18 %/yr-of-capex replacement reserve (~4 690 NOK/mo) is already an OPEX line and funds swaps. The server parts (board, ECC RAM, PSUs) are new/Tier-1 with warranty. A spare card can be held.
Nøkkelperson-risikoKey-person risk	MiddelsMedium	MiddelsMedium	Driften hviler på én person for tilsyn, reparasjon og host-administrasjon.Operations rest on one person for monitoring, repair and host admin. Tiltak: Mitigation: Driften er lav-touch (~2 timer/mnd tilsyn, allerede priset). Leverandøren av forslag-bygget bistår med bestilling/oppsett. Dokumentert prosedyre + fjernovervåking; maskinvaren kan selges raskt om personen faller fra (se sikkerhet/salgsverdi).Operations are low-touch (~2 h/mo monitoring, already priced). The forslag build's supplier assists with ordering/setup. Documented procedure + remote monitoring; the hardware liquidates quickly if the operator steps away (see collateral).
Billigere frontier-modeller / etterspørselsfallCheaper frontier models / demand drop	MiddelsMedium	HøyHigh	Hvis inferens blir mye billigere eller flytter til spesialisert maskinvare, kan etterspørselen etter leid GPU-compute falle raskere enn modellert.If inference gets much cheaper or moves to specialised silicon, demand for rented GPU compute could fall faster than modelled. Tiltak: Mitigation: Dette er en usikkerhet som ikke kan bevises bort. Sikring: kort 36-mnd horisont, kill-trigger ved 12 mnd, og salgsverdi som dekker lånet 1,3–3× gjennom hele løpet (se nedside). Sikkerheten ligger i pantet, uavhengig av om etterspørselen holder.This is an uncertainty that cannot be proven away. Hedge: short 36-month horizon, a 12-month kill-trigger, and resale value that covers the loan 1.3–3× throughout (see downside). The security rests on collateral, independent of whether demand holds up.

De 10 vanskeligste spørsmåleneThe 10 hardest questions

Spørsmålene en kreditt-analytiker vil stille, besvart med grunnlaget oppgitt, også der dagens data ikke gir et fullstendig svar.The questions a credit analyst will ask, answered with the basis stated, including where current data does not give a complete answer.

Hva om vast.ai utestenger forbruker-GPU-er eller kutter ratene 30 %?What if vast.ai bans consumer GPUs or cuts rates 30 %?

Et 30 % rate-kutt er allerede nær der live-spot ligger ($0,67 mot peer-median $0,99, ca −32 %). Den konservative basisen i denne kontantstrømmen er nettopp det scenariet. Utestengning av forbrukerkort håndteres ved at maskinvaren er plattform-agnostisk: peer-plattformer (RunPod, Tensordock) spores allerede og kan ta over. I verste fall realiseres pantet, og salgsverdien dekker lånet 1,3–3×.A 30 % rate cut is roughly where live spot already sits ($0.67 vs peer-median $0.99, about −32 %). The conservative basis in this cash flow is exactly that scenario. A consumer-card ban is handled by the hardware being platform-agnostic: peer platforms (RunPod, Tensordock) are already tracked and can absorb the rigs. In the worst case the collateral is sold, and resale covers the loan 1.3–3×.

Hvorfor er 60 % utnyttelse forsvarlig?Why is 60 % utilisation defensible?

60 % er et bevisst konservativt anslag for forbruker-GPU på vast.ai (verifiserte verter ligger ofte høyere). Det er et estimat og ikke en målt driftsverdi for denne riggen ennå, siden vi ikke har egen driftshistorikk. Tallet er en parameter på siden og kan settes ned; ved 50 % utnyttelse faller DSCR ca 0,15. Dette er det enkeltanslaget med mest vekt og minst egen-data.60 % is a deliberately conservative figure for consumer GPUs on vast.ai (verified hosts often run higher). It is an estimate, not a measured operating figure for this rig yet, since we have no track record of our own. It is a site parameter and can be lowered; at 50 % utilisation DSCR drops by ~0.15. This is the single most load-bearing, least-self-evidenced assumption.

Hva er driftshistorikken deres?What is your operating track record?

Ingen kommersiell driftshistorikk på denne riggen ennå; dette er en oppstart. Det vi har er ~9 ukers direkte førstehånds-observasjon av vast.ai-rater og finn.no/Kleinanzeigen-priser (siden 2026-05-28), supplert med tilbakefylte tredjeparts-estimater tilbake til februar 2026, tydelig merket som estimater og ikke direkte observert. Dette forankrer rate- og salgsverdi-antakelsene. Pantet (maskinvaren) dekker lånet gjennom hele løpet, slik at manglende historikk er sikret på nedsiden.No commercial operating track record on this rig yet; this is a startup. What we have is ~9 weeks of direct first-party observation of vast.ai rates and finn.no/Kleinanzeigen prices (since 2026-05-28), supplemented by backfilled third-party estimates reaching back to Feb 2026, clearly labelled as estimates rather than directly observed. That anchors the rate and resale assumptions. The collateral (hardware) covers the loan throughout, so the absence of history is secured on the downside.

Hvem reparerer maskinvaren når den svikter?Who fixes the hardware when it dies?

Eieren, med leverandøren av forslag-bygget som bistår på bestilling og oppsett. Reinvesterings-avsetningen (18 %/år, ~4 690 NOK/mnd) finansierer utskifting. Serverdelene (hovedkort, ECC-RAM, PSU-er, Gen5-risere) er nye Tier-1-komponenter med garanti; bare GPU-ene er brukte. Et reservekort kan holdes for rask bytte.The owner, with the forslag build's supplier assisting on ordering and setup. The replacement reserve (18 %/yr, ~4 690 NOK/mo) funds swaps. The server parts (motherboard, ECC RAM, PSUs, Gen5 risers) are new Tier-1 components with warranty; only the GPUs are used. A spare card can be held for fast replacement.

Hva skjer med etterspørselen hvis frontier-modeller blir billigere?What happens to demand if frontier models get cheaper?

Billigere modeller kan øke total compute-etterspørsel (Jevons-paradoks) eller flytte arbeid til spesialisert maskinvare. Vi later ikke som vi vet hvilken vei det går. Sikringen er strukturell snarere enn prognostisk: 36-mnd horisont, kill-trigger ved 12 mnd som likviderer hvis raten faller under ~$0,56/t, og salgsverdi som dekker restgjelden 1,3–3× hele veien.Cheaper models could raise total compute demand (Jevons paradox) or move work to specialised silicon. We do not pretend to know which. The hedge is structural rather than predictive: a 36-month horizon, a 12-month kill-trigger that liquidates if the rate falls below ~$0.56/hr, and resale value covering the outstanding balance 1.3–3× throughout.

Hvorfor finansiere 358 500 NOK-bygget når siden anbefaler et billigere 370 000 NOK-bygg?Why finance the 358 500 NOK build when the site recommends a cheaper 370 000 NOK one?

Siden rangerer et solver-estimert octa-bygg (370 000 NOK) høyest på ren ROI. Men det er en teoretisk «billigste brukte kort»-kurv som en bank ikke kan verifisere eller pantsette. Forslag-bygget (358 500 NOK) er en konkret, leverandør-kvotert delliste med ekte priser og lenker, ECC-RAM og Gen5-integritet, og er det som faktisk kan underwrites. Begge er vist; de ~-11 000 ekstra kjøper verifiserbarhet og server-robusthet.The site ranks a solver-estimated octa build (370 000 NOK) highest on pure ROI. But that is a theoretical 'cheapest used cards' basket a bank cannot verify or pledge. The forslag build (358 500 NOK) is a concrete, supplier-quoted parts list with real prices and links, ECC RAM and Gen5 lane integrity, and is the one that can actually be underwritten. Both are shown; the ~-11 000 extra buys verifiability and server-grade robustness.

Salgsverdien overstiger kjøpsprisen på GPU-ene. Er ikke det for optimistisk?Resale value exceeds the GPU purchase price. Isn't that too optimistic?

Det er reelt, men forklarlig: kortene kjøpes billig brukt på Kleinanzeigen (~23 500 NOK), mens den tilpassede salgsverdi-kurven bruker finn.no-medianen (~34 700 NOK/kort). Vi viser derfor også en stress-salgskurve med ekstra 10 % haircut, og dekningstallene i nedside-tabellen bruker den konservativt. Selv i stress-kurven dekker pantet lånet fra dag én.It is real but explainable: the cards are bought cheap used on Kleinanzeigen (~23 500 NOK), while the fitted resale curve uses the finn.no median (~34 700 NOK/card). We therefore also show a stressed resale curve with an extra 10 % haircut, and the coverage figures in the downside table use it conservatively. Even on the stressed curve the collateral covers the loan from day one.

Dekker kontantstrømmen avdrag og reinvesterings-avsetningen samtidig?Does the cash flow cover debt service and the replacement reserve at the same time?

I base-scenariet: ja, gjennom hele løpet. I det konservative scenariet er det stramt, fordi live vast.ai-raten ligger under peer-median samtidig som NO1-strømmen ligger historisk høyt. Strøm prises i projeksjonen på det rullerende 12-måneders NO1-snittet (~89 øre/kWh eks. mva), ikke på én volatil uke, så DSCR-dippen under 1 midtveis (se punkt 5/6) er en strukturell egenskap ved et historisk høyt strømnivå, ikke en artefakt av kortsiktig vær. Svaret er strukturelt: leid lokale priser strøm eks. mva (fradragsberettiget) og er hovedhedgen i denne skalaen, reinvesterings-avsetningen (frivillig, kan pauses uten mislighold) gir buffer, og pantet dekker restgjelden uansett. (Norgespris er ikke en hedge her: octa-riggen er ~67 % næringsforbruk og over 50 %-regelen, kun en lever for dual-rigg og mindre.) Når strømnivået normaliseres eller raten henter seg inn mot peer-median, betjenes lånet komfortabelt.In the base scenario: yes, throughout. In the conservative scenario it is tight, because the live vast.ai rate sits below peer-median while NO1 power is historically high. Power in the projection is priced at the trailing-12-month NO1 average (~89 øre/kWh ex. mva), not a single volatile week, so the DSCR dip below 1 mid-term (see §5/§6) is a structural feature of a historically high power level, not an artefact of short-term weather. The response is structural: rented premises price power ex. VAT (deductible) and are the primary hedge at this scale, the replacement reserve (discretionary, pausable without default) is a buffer, and collateral covers the balance regardless. (Norgespris is not a hedge here: the octa rig is ~67 % business use, over the 50 % rule, a dual-rig-and-smaller lever only.) Once the power level normalises or the rate recovers toward peer-median, the loan is serviced comfortably.

Hva er kill-triggeren, og hvordan fungerer den?What is the kill-trigger, and how does it work?

Kill-triggeren er en forhåndsdefinert styringsregel: ved 12-måneders-sjekkpunktet, hvis den observerte peer-raten er under ~$0,56/t, er det optimalt å likvidere maskinvaren framfor å drive videre. Det er en innebygd stop-loss som beskytter pantet mens det fortsatt er mye verdt.The kill-trigger is a pre-defined governance rule: at the 12-month checkpoint, if the observed peer rate is below ~$0.56/hr, it is optimal to liquidate the hardware rather than keep operating. It is a built-in stop-loss that protects the collateral while it still holds most of its value.

Hvor sikre er salgsverdi-kurvene, gitt så få datapunkter?How reliable are the resale curves given so few data points?

Begrenset, og vi merker den som et estimat. Den tverrsnittsbaserte OLS-tilpasningen bygger på 3 GPU-klasser (R²=0,96) men kun ~41 finn.no-noteringer totalt; den er lav-grads og oppdateres etter hvert som markedet omsetter. Derfor presenterer vi salgsverdi med en stress-haircut, og dekningen kan leses på den konservative kurven. Tilpasningen kjøres på nytt hver 4. time.Limited, and we label it an estimate. The cross-sectional OLS fit uses 3 GPU classes (R²=0.96) but only ~41 finn.no listings total; it is low-degree and refines as the market churns. That is why we present resale with a stress haircut, and coverage can be read off the conservative curve. The fit re-runs every 4 hours.

Belegg og metodeEvidence & method

Sporbarhet for antakelserAssumption traceability

TallFigure	VerdiValue	KildeSource
vast.ai-rate 5090 (egen innsamling)vast.ai rate 5090 (own collection)	$0.38/thr	vast.ai API, egen innsamlet tilbuds-median (alle utleibare, inkl. ledige kort), direkte observert siden 2026-05-28. Projeksjonsgrunnlaget.vast.ai API, own collected offer median (all rentable, incl. idle cards), directly observed since 2026-05-28. The projection basis. `data/vast_rates.json`
vast.ai 5090 årshistorikk (leid median)vast.ai 5090 year history (rented median)	$0.48/thr	500.farm fellesskaps-statistikk, daglig median av maskiner som faktisk er leid ut og tjener (verifiserte verter), 1-års historikk; hentet 2026-07-04. Kontekst/evidens — endrer ikke projeksjonen.500.farm community stats, daily median of machines actually rented and earning (verified hosts), 1-year history; accessed 2026-07-04. Context/evidence — does not change the projection. `data/rates_longterm.json`
Peer-median ratePeer-median rate	$0.99/thr	RunPod/Tensordock-forankretRunPod/Tensordock-anchored `data/constants.json`
USD/NOK	9.6820	Norges Bank, oppdateres løpendeNorges Bank, refreshed live `data/fx_cache.json`
Strøm-anker (projeksjon)Power anchor (projection)	94.1 øre/kWh	NO1 rullerende 12-mnd snitt (Nord Pool day-ahead), eks. mva; projeksjonsgrunnlaget for ALL flermåneds-økonomi (kontantstrøm, DSCR, payback). n=365 dager t.o.m. 2026-07-24NO1 trailing-12-month avg (Nord Pool day-ahead), ex. mva; the projection basis for ALL multi-month economics (cash flow, DSCR, payback). n=365 days to 2026-07-24 `scripts/refresh_spot.py → data/spot_cache.json`
Strøm (hjemme · spot)Power (residential · spot)	6 186 NOK/mndmo	hosting-modus: energi (NO1 12-mnd-anker) + nettleie + kapasitetsledd, 3650 kWh/mndhosting mode: energy (NO1 12-mo anchor) + grid energy + capacity step, 3650 kWh/mo `data/constants.json → hosting_modes`
Strøm 7-dagers spot (sensitivitet)Power 7-day spot (sensitivity)	115 øre/kWh	Live NO1 7-dagers snitt (2026-07-28), kun en referanse for forholdene på den datoen, styrer ingen projeksjonLive NO1 7-day avg (2026-07-28), a reference for conditions on that date only, drives no projection `data/spot_cache.json`
UtnyttelseUtilisation	60 %	Konservativt estimat, største enkeltantakelseConservative estimate, largest single assumption `data/constants.json`
Capex (bygg)Capex (build)	358 500 NOK	Leverandør-kvotert delliste 2026-06-10 + 8× 5090 liveSupplier-quoted datasheet 2026-06-10 + 8× 5090 live `data/prices.jsonl`
Salgsverdi-kurveResale curve	—	OLS-tilpasning av finn.no-historikk, R²=0,96 (estimat)OLS fit of finn.no history, R²=0.96 (estimate) `data/salvage_fit.json`
Rate-decayRate decay	60 mndmo	Operasjonell antakelseOperational assumption `data/vast_rates.json`

Hvordan tallene oppdateresHow these numbers update: siden regnes på nytt fra live markedsdata hver 4. time av en planlagt jobb (scripts/build_report.py) som henter vast.ai-rater, finn.no-/Kleinanzeigen-priser og Norges Bank-FX, og bygger denne siden fra samme datakilde. Ingen tall her er håndskrevet; de kan ikke avvike fra web/data.json. Liveness-sjekk: 36 annonser kontrollert, 7 døde forkastet. Sist generert: 2026-07-29 12:42.the site recomputes from live market data every 4 hours via a scheduled job (scripts/build_report.py) that pulls vast.ai rates, finn.no/Kleinanzeigen prices and Norges Bank FX, and builds this page from the same data source. No figure here is hand-typed; it cannot diverge from web/data.json. Liveness check: 36 listings verified, 7 dead discarded. Last generated: 2026-07-29 12:42.

Tekniske belegg og live markedsdata (alle bundles, GPU-annonser, komponentpriser, rate-historikk og sensitivitet):Technical evidence and live market data (all bundles, GPU listings, component prices, rate history and sensitivity): åpne markedsdata-tillegget →open the live market-data appendix →